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资本成本的构成和用途（一）资本成本的概念和用途（二）公司资本成本和项目资本成本的比较债务资本成本的估计权益资本成本的估计（一）资本资产定价模型1.基本公式：KS＝Rf＋β×（Rm－Rf）2.各项指标的估计方法（二）股利增长模型1.计算公式（1）留存收益成本＝预期第一期的年股利额（D1）/当前的每股市价（P0）＋普通股利年增长率（g）（2）新发普通股成本＝预期第一期的年股利额（D1）/[当前的每股市价（P0）－普通股筹资费用]＋普通股利年增长率（g）2.普通股利年增长率的估计方法及说明（三）债券报酬率加风险调整模型计算公式：普通股成本＝税后债务成本＋股东比债权人承担更大的风险所要求的风险溢价【提示】股东比债权人承担更大的风险所要求的风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3％～5％之间。加权平均资本成本的计算1.计算加权平均资本成本权数的选择2.发行成本的影响发行债券和股票需要考虑发行费用，计算资本成本应当考虑发行费用。3.优先股资本成本的估计优先股资本成本是优先股股东要求的必要报酬率。优先股资本成本包括股息和发行费用。优先股股息通常是固定的，公司以税后利润，在派发普通股股利之前，优先派发优先股股息。优先股资本成本的测算公式如下：4.资本成本变动的影响因素外部因素：利率、市场风险溢价、税率内部因素：资本结构、股利政策、投资政策高顿CPA题库1．某企业拟发行一笔期限为3年的债券，债券面值为100元，债券的票面利率为8%，每年付息一次，企业发行这笔债券的费用为其债券发行价格的5%，由于企业发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为120元，假设企业的所得税税率为15%，则企业发行的债券成本为（）。A.5.96%B.7.16%C.7.02%D.7.26%2．关于资本成本，下列（）正确的。A.资本成本等于酬资费用与用资费用之和与筹资数额之比B.一般而言，债券的筹资成本要高于银行借款的筹资成本C.在各种资本成本中，普通股的资本成本不一定是最高的D.使用留存收益不必付出代价，故其资本成本为零3．某公司计划发行债券500万元，年利息率为10%，预计筹资费用率为5%，预计发行价格为600万元，则该债券的成本为（）。A.10%B.7.05%C.5.88%D.8.77%4．在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）。A.长期借款成本B.债券成本C.保留盈余成本D.普通股成本5．一般来讲，以下四项中（）最低。A.长期借款成本B.优先股成本C.债券成本D.普通股成本6．某企业平价发行一批债券，其票面利率为12%，筹资费用率为2%，所得税率为33%，则该债券成本为（）。A.8.7%B.12%C.8.2%D.10%7．资金每增加一个单位而增加的成本叫（）。A.综合资本成本B.边际资本成本C.自有资本成本D.债务资本成本8．某公司发行债券面值1000元，平价发行，票面利率为12%，偿还期限5年，发行费率3%，所得税率为33%，则债券的个别资本成本为（）。A.12.37%B.16.45%C.8.29%D.8.04%

参考答案1.A2.B3.C4.C5.A6.C7.B8.C

根据今年发布的数据，我记得不是太准确，不过也八九不离十。一般来说十个报名里边会出考三到四个，今年公布的数据差不多3.5左右，18单科通过率高的据说接近30%，这个有点夸张了，其实历年单科通过率我记得是15%左右或者再高点，30%这个数据不建议拿来比较，不可能每年都这么简单的，用20这个偏高的数据来计算好了，3.5个人出考，可以通过0.7个人。即每100个报名的考生中，在考试难度适中情况下，有7个人会单科通过，难度还是有的。

再说一个很多人忽视的，专业阶段时限为五年，还有很多人五年内没考完，有的是真没考过去，有的是其他原因放弃了。在我认识的人当中，就有几个第五年没通过最后一科，还有个前辈考了八年【改制以前没综合，一共五科】。

想要通过注册会计师考试，我觉得最快也需要花费3年的时间，而且每门课程至少需要复习3遍，每门课程每次复习的时间需要达到实打实的120个小时。

注册会计师考试分成两个阶段，即专业阶段考试（6门课程）和综合阶段（6门课程重点内容大杂烩），理论上说至少需要2年。

2年全科通过注册会计师考试，可以说超级有难度，但是3年内通过的考生，我身边就有那么3、4个。曾经跟他们交流过为何如此厉害，能这么快速通过，根据他们的描述，大概总一下有如下三点：

多挤点时间复习

注册会计师考试一般4月底报名结束，10月份开考。留给考生5个半月的时间备考。然而中国注册会计师协会规定，必须毕业生才能报考注册会计师考试，也就是说参加工作以后才能报考。所以很多考生都是干着最底层的会计工作，事情多而杂，每天花费在复习上的时间很少，能有2个小时特别专注的时间就已经很不错了。

不要看5个半月时间很长，实打实的备考时间其实一个月能有100个小时就不错了。所以这段时间，每天都要为自己多挤点时间出来备考，教材多复习一遍，通过注册会计师考试的几率就会增加，尤其是前2遍，可以说是可能直接决定了你是否能够通过。

真心想要通过注册会计师考试的考生，一定不能只在那么5个半月内用心复习备考，要在全年内，根据前一年的教材进行自学，一直让自己保持在注册会计师考试的学习状态，这样的话，学习起来就没有那种“还有好多页没看、还有好多知识不会”的恐惧心理。

自学也需要老师

这里并不是为培训机构打广告，我认为你们一定要选择东奥会计在线或者是正保会计网校的网课。两家培训机构就相当于财务软件里面的金蝶和用友，具有十多年财会考试的培训经验。

自学千万不要变成自大，完全自己拿着注册会计师的教材进行复习备考。我认为，自学也需要有一个网络虚拟的老师。引导你对每个知识点的学习，让你保持着一种学习的动力。并且有老师在你疑惑的时候，能立马给你做出解答

没有毅力，注册会计师考试坚持不了多久。

财会人士都知道注册会计师证书的含金量比较高，但是年年通过率都很低，主要原因不是这个考试难，而是大家没能有毅力，一直坚持下去。

刚毕业那会儿，个个满腔热血的去报考，等到备考的时候，这也不懂那也不知道的，就半途放弃了备考，最后也没有踏入考场。有些考生通过了一两门考试以后，由于生活上或者工作上的原因，没再坚持继续把剩下的课程考完。前功尽弃。

大家可以设置个3年通过的目标。但是，不要因此给自己太大的压力，毅力也是有一定的忍耐限度的，把自己弄奔溃了也不太好。身边也有几个案例，3年内一门没通过，第4年一次性报考6门，一次性通过的。

所以说会计类考试本来就不难，他注重实用性、所以知识点比较广，但绝对不是深入研究。多把教材读几遍，多复习几遍，金年不过明年过，明年不过后年过，通过不断的备考在自己脑中的积累财务知识，厚积薄发，会给你带来意外的收获。

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