柳州会计中级职称辅导班

发布时间：2022-02-24 09:35:56

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会计职称考试《财务管理》强化学习：资本结构优化

会计职称考试《中级财务管理》第三章筹资管理第六节资本成本与资本结构

强化学习九、资本结构优化

资本结构优化，要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构。资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率或提高普通股每股收益。

1.每股收益分析法

所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。

当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案，反之亦然。

式中，为息税前利润平衡点，即每股收益无差别点；I1，I2为两种筹资方式下的债务利息；N1，N2为两种筹资方式下普通股股数；T为所得税税率。

2.平均资本成本比较法

平均资本成本比较法，是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。

3.公司价值分析法

能够提升公司价值的资本结构，则是合理的资本结构。

设：V表示公司价值，B表示债务资本价值，S表示权益资本价值。公司价值应该等于资本的市场价值，即：

V＝S＋B

为简化分析，假设公司各期的EBIT保持不变，债务资本的市场价值等于其面值，权益资本的市场价值可通过下式计算:

且：Ks＝Rs＝Rf＋β（Rm－Rf）

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