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中级会计师考试知识点《财务管理》：证券投资管理

证券投资管理

一、证券资产的特点

1.价值虚拟性：证券资产的价值是契约性权利所能带来的未来现金流量折现的资本化价值。

【注意】证券在任何时点上的价值，始终是以该时点为起点的未来现金流量按照投资者的必要收益率折成的现值总和。

2.可分割性：证券资产可以分割为一个最小的投资单位。

3.持有目的多元性：未来变现、谋取资本利得、取得控制权。

4.强流动性：表现在：变现能力强、持有目的可以相互转换。

5.高风险性：虚拟资产，受公司风险和市场风险的双重影响。

二、证券投资的目的

1.分散资金投向，降低投资风险

2.利用闲置资金，增加企业收益

3.稳定客户关系，保障生产经营

4.提高资产的流动性，增强偿债能力

三、证券资产投资的风险

（一）系统性风险（不可分散风险）归结为利率风险

1.利率风险：由于市场利率变动引起证券资产价值反向变化的可能性。

2.利率风险的表现

1）价格风险：由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性

①来自于资本市场买卖双方资本供求关系的不平衡。

②期限越长，利率变动风险越大，投资者要求的到期风险附加率越大，利率越高。

2）再投资风险：投资者进行短期投资所承担的，由于市场利率下降造成无法通过再投资而实现预期收益的可能性。

3）购买力风险：由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性；债券投资的购买力风险大于股票投资。

（二）非系统性风险（可分散风险）

1.违约风险：证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性，多发生于债券投资中。

2.变现风险：证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性。

3.破产风险：在证券资产发行者破产清算时投资者无法收回应得权益的可能性。

四、债券投资

（一）债券要素

1.债券面值：债券设定的票面金额，代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日偿付债券持有人的金额，包括：票面币种、票面金额。

2.债券票面利率：债券发行者预计一年内向持有者支付的利息占票面金额的比率。受计息和付息方式的影响，债券的票面利率不同于实际利率。

3.债券到期日：指偿还债券本金的日期。

（二）债券的价值

1.债券的内在价值

1）债券在任何一个时点上的价值，均是以该时点为起点的未来现金流量（利息、到期偿还的面值或中途转售价款）按投资者要求的必要收益率（市场利率）折成的现值总和。

2）是投资者为获得必要收益率（折现率）所能接受的最高购买价格。

3）债券价值的影响因素：债券面值、债券期限、票面利率、市场利率。

2.债券的估价模型

债券估价的基本模型按年付息、到期还本

1）计算公式

PV＝Ix（P/A，i，n）＋Mx（P/F，i，n）

2）注意问题：投资期限（n）现在（评估基准日）～到期日的时间间隔

①新发行债券：现在指到期日

②流通债券：现在指取得日

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